债市牛市悄然而至 金秋可播种高等级债券

在宏观经济增长显示减速的苗头、通货膨胀率逐步回落的时候，对于债券投资者来说，今年秋季是不是建仓的好时机？

债券市场如今已成为资本市场的“香饽饽”，保险公司、基金公司和证券公司争相配置，其中保险公司已经连续7个月增持债券。

就连不少个人投资者也对债券兴趣大增，或热衷于“打新债”，或“流连”在交易所上市的公司债、分离债之中。

国泰君安研究员姜超认为秋季的投资方向主要是高等级的债券，例如国债、金融债和银行担保的企业债。“这些债券基本上不会违约，可以享受债券牛市的收益。AA以下、无担保的企业债可能需要谨慎，如果经济下滑，那么企业债的信用溢价应该上升，价格有可能下跌。”

“在经济不景气的时候，国债和金融债更有投资价值。信用债还有上涨的空间，但是涨的速度比国债或者金融债要慢一点，并且其信用风险不能忽视，在行业的选择上也要注意把握，与内需、公共设施建设有关的行业会好一些。”兴业银行资金营运中心分析师徐寒飞说。

根据徐寒飞的观点，分析公司债和分析股票类似，关键看公司偿还本息的能力，公司经营不好、利润下降对于公司债也是打击。另外购买信用债，还要观察利差的变化，如果收益率曲线都在往下走，那么公司债收益率也会往下走。

从期限上看，姜超认为投资者可以围绕5年期展开配置，也可以适当放大至7年期或者10年期。“如果要增加久期，可适当买期限比较长、安全性也比较高的企业债，因为信用溢价给得比较充分，未来还有下行的空间。”