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| 网站地图8月18日星期一，中国沪深股市遭遇重挫。当日上午，北京股民在一家证券营业部中玩扑克牌消遣，似乎对通绿的“大盘”毫不理会。当日，上证综指开于2451.78点，全天收于2319.87点，下跌130.74点，跌幅5.34%，成交金额358.67亿元。深证成指开于8256.64点，全天收于7833.09点，下跌400.32点，跌幅4.86%，成交金额153.71亿元。
目前，中国股市仍在信心缺失之下偏离经济的基本面，持续下行和震荡。从去年10月份最高6124.04点到2318.93点，上证指数跌幅高达60%以上，在全球88个主要股指中表现最差，而且创下了近年来全球股市的最大跌幅。
中国股市发展以来，A股多次大起大落的症结在哪里？分析人士表示，管理层和市场各方都似乎应该有一个比较深刻的认识，不能一味地去指责目前艰难的世界经济环境，因为除了越南，其他市场也没有像中国股市这样大幅起落。一个基本的事实是，制度缺失造成了A股先天性不稳定。
所以，管理层应该适时推出抑制投机鼓励投资的制度和政策，一方面提振目前市场信心，同时避免股市持续大起大落，实现长期稳定发展。
实施“强制分红”
谈到当前的股市，许多机构和股民都表示，如果政策上实施“强制分红”，股民不会跑得那么快，因为没有股市涨落收益，但有长期分红，所以值得在股市坚持下去。
美国等成熟市场的经验表明，低分红比率影响股市稳定。由于分红少，即使进入股市的资金也不是为了获取投资分红，而仅仅是为了赚取差价。正是基于这种目的，导致投资者不愿意长线投资，而是习惯于追涨杀跌，造成股价的剧烈波动。
长期研究股市稳定性的美国康奈尔大学约翰逊商学院金融学教授黄明表示：“如何让我们的股市少出现甚至不出现大起大落，是否有普遍的分红是问题的关键。”国内的多家证券研究机构认为，国际市场普遍重视上市公司对股东的现金回报，但中国股市现金回报率却非常之低。多年来，每年持续分红公司仅占上市公司总数的1/10左右。
有一个统计数据，我国股市在发展的前13年中，上市公司分红累积只有2167亿元，其中流通股股东只得到678亿元。在这期间，A股投资者支付了近1.4万亿元，这笔钱如果是存入银行得到的利息将数倍于股市投资所得。
相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%至40%；到80年代，提高到40%至50%。目前，不少美国上市公司税后利润的50%至70%用于支付红利。
立足中国实情，参考其他市场做法，专家和投资者都期待上市公司分红从三方面进行系统性立法，真正构建中国资本市场的分红制度。
首先，分红的时间上应该逐步转向“按季分红”。其次，应对分红比率进行规定。我们可以根据国内市场的情况作出明确的规定，以此形成对上市公司统一的分红行为和责任约束，同时也提高管理层执法的可操作性。再次，设计体系化的措施，视不同情况不同层面对不分红、低分红者进行严格的处罚。
