六月投资理财策略　保值增值各有招数

长城证券 阎红

开放式基金6月投资策略

偏股型基金

5月份，股票型（非指数）基金平均跌-5.44％，QDII基金表现抗跌，工银瑞信全球配置、银河竞争优势成长、国投瑞银瑞福优先实现正收益；其余全部下跌，南方高增长、南方绩优成长跌幅超过-10％。指数型基金全盘尽墨，平均下跌-8％，核心资产类指数型基金领跌，融通巨潮100（3761.944，-21.62，-0.57％，吧）跌幅最大-10.17％，华夏中小板ETF跌幅最小-2.69％。混合型基金平均下跌-4.53％，巨田基础行业、金鹰中小盘精选、南方全球精选、银华全球核心优选实现正收益，其余全部下跌。

预计股票市场始自2008年4月的反弹，在6月完成二次探底的调整之后将会重拾升势。波段投资者可逢低关注我们二季度投资策略中推荐的：华夏大盘精选、上投摩根阿尔法、嘉实增长、华夏红利、易方达科讯、富国天益价值、广发小盘成长。指数型基金方面，在6月完成探底后可关注华夏上证50ETF，易方达上证50，长盛中证100等；在指标股滞涨时期关注华夏中小板ETF、嘉实沪深300等基金，波段操作。

债券型基金

2008年5月债券市场总体呈现高位震荡攀升。国债、金融债、企业债指纷纷创出近期新高。纯债基金总体继续呈现正收益，而受股票市场调整影响，股票配置比例较高债券型基金净值下跌。债券型基金平均上涨0.12％，国泰金龙债券涨幅最大0.69％，天弘永利债券B、易方达稳健收益B、易方达稳健收益A、天弘永利债券A、中海稳健收益涨幅超过0.5％，而国投瑞银融华债券跌幅最大-2.87％、南方宝元债券跌-1.74％，位居第二。

展望2008年6月，市场预期CPI增速回落，近期出台严厉的紧缩性宏观调控政策可能性不大；债市的不确定因素主要来自于股票市场反弹对于资金的分流。预计债券市场仍将维持高位震荡上扬格局，纯债型基金可继续持有；建议关注我们一直推荐的华夏债券、富国天利增长、工银瑞信增强收益等基金。股票市场反弹，股票配置较高的国投瑞银融华债券和南方宝元债券也将有较好表现。

保本基金

2008年5月保本型基金平均下跌-0.66％。股票配置比重较大的债券型保本基金下跌幅度较大，南方避险增值跌幅最大-2.99％。三只债券型保本基金：银华保本增值、国泰金鹿保本增值2期、华安国际配置实现正收益。对于保本基金，建议参照债券基金的投资策略。

货币基金

2008年5月货币市场平均年化收益率为3.1511％，比4月上升20bp.货币市场基金收益率继续上升，主要是由于5月央行上调高存款准备金率到16.5％，以及5月新股发行量增加所致。市场预期6月继续出台紧缩性宏观调控政策的可能性不大，如果新股发行速度减缓的话，货币市场收益将保持稳定或略有回落。我们仍然认为货币基金是较好的保守型防御品种和阶段性的流动性管理工具。

综合考虑货币基金资产平均利率水平、历史业绩、基金规模等因素，建议继续关注：嘉实货币、华夏现金增利、上投摩根货币、中银国际货币、富国天时货币、建信货币、南方现金增利等基金。