枭雄唐万新

　　2000：顶峰

　　来自中国边远一隅新疆、刚刚君临中国金融中心的唐万新及其伙伴们踌躇满志，在新的舞台上，似乎再无障碍阻止他去追求自己的宏图大志，做“大事”！

　　这一切都掌控在唐万新手中。

　　“最开始操盘是我自己，1997年到1998年，我在金新信托上海宁武路营业部的时候有过一年左右。1998年我到北京去组建德隆总部时，就把操盘的工作交给唐万川和董公元，两人都直接向我汇报。买卖股票是由唐万川负责，董公元负责操盘。”唐万新在供述中说。

　　审计报告显示，“老三股”的流通股90%以上全在德隆的控制之中，德隆自买自卖量占总交易量的最高比例在99%以上。股价推高本身是一个完全操于德隆之手的数字游戏，一个饮鸩止渴的游戏。

　　由于股价完全脱离企业内在价值的支持，这一游戏之得以维持，必须确保委托理财业务融资额的持续扩张。与传销的性质相仿，传销的产品本身只是一个载体，本身的价值无关紧要，核心的是整个传销架构的搭建和资金链的金字塔效应。

　　举例言之：假设“老三股”的流通市值规模是100亿元，而德隆许诺的平均收益率是10%，那么德隆必须获得110亿元的新资金，才能将原投资者兑付完毕。惟一出路便是去寻找愿意提供110亿元资金的新投资者，而要兑付完毕新投资者则需要121亿元资金……这是一头一旦骑上去就再也不可能下来的猛虎。“老鼠会”们把这个过程叫做“寻找下家”，德隆及其同行们把这叫做“融资”，或者叫作“提供金融服务”。

　　德隆体系1997年以后数年间最重要的融资平台，是金新信托。“老三股”股价节节推高，正与金新信托在德隆主持下大规模启动委托理财相同步。在2001年《信托法》明文规定理财业务不能保底后，金新信托将合同名称改为信托计划，但实质内容丝毫不变。

　　1997年9月至2001年，金新信托在全国设立了20多家办事处，建立委托理财业务融资网络。1999年上半年，金新信托在上海设立理财管理总部，统一管理遍及全国的理财业务，许以高额固定回报。以1997年为例，金新信托理财业务许诺的平均利率为14.5%，总体“西低东高、北低南高”，部分合同许诺回报率更高达22%。1999年开始，德隆按融资量1%向融资业务员发放“融资费用”。

　　虽然历经监管当局连续多次对信托行业的清理整顿，金新信托理财业务却获得了“蓬勃发展”。

　　金新信托财报显示，1997年负债余额9亿元，1998年负债13亿元。从1999年开始其有明确的融资“任务”，当年余额负债20多亿元，其中融资14亿元；2000年底总负债23亿元，其中融资15亿-16亿元；2001年在新疆的融资额为13亿元，加上新疆以外地区的融资额总计近50亿元。2002年，金新信托的总融资“任务”为50亿元，来自新疆的部分为20亿元；2003年和2004年，新疆区内的融资任务额更增至35亿元和40亿元。

　　这些资金的去向现在已然清楚。截至2004年6月，德隆从金新信托调走资金共计57亿元，其中23亿元名义上投资国债，实则通过国债回购倒手后用于炒股，12亿元委托德隆系四家壳公司即上海西域公司、中极公司、创索公司、创荃公司炒股，10亿元直接在金新信托的账上购买了德隆“老三股”股票；此外，还有3亿元用作信托贷款，2.3亿元作长期投资及1亿多元的固定资产投资。

　　金新信托及其总裁王宏等人最终走上了被告席。2005年9月，乌鲁木齐市人民检察院以非法吸收公众存款罪起诉金新信托及其高管。起诉书称，自1997年1月至2004年8月，金新信托共计吸收公众存款35265笔，涉案金额近202亿元；截至2004年8月31日，未兑付资金达42亿元。

　　但这是后话。1997年以后，正是受益于源自金新信托的这个触角遍布全国、规模与效率在同行中少有其匹的融资网络，“德隆系”鲜花着锦、烈火烹油，在业内颇令人称羡。清算日到来还需时日。

　　1998年12月5日，杭州西湖宾馆，德隆在此召开了第一次股东大会，产生33个合伙人，并选举出九名董事，包括唐家四兄弟以及张业光、王宏、黄平、孔清华、宋华杰等人。这是唐万新理顺德隆建制之始。

　　1999年，唐万新将总部从新疆迁至上海。德隆国际投资有限公司在上海成立，股东增加到37人，其中唐万新占13.6%，三个兄长分别占6.7%。上海证券交易所所在地——浦东的上海证券大厦16层(其时德隆大厦还未建成)里，来自中国边远一隅新疆、刚刚君临中国金融中心的唐万新及其伙伴们踌躇满志。在新的舞台上，似乎再无障碍阻止他去追求自己的宏图大志，做“大事”！

　　次年8月，唐万新将德隆体系整合为金融与实业两翼，自己作为最高负责人同时主抓产业整合，金融一翼成立上海友联，由王宏任执行总裁，负责旗下的金融机构。此时，德隆已形成产业以“老三股”为核心，金融以金新信托为主、新疆金融租赁为辅的格局。

　　此后，德隆又陆续控股新世纪租赁、中泰信托、南京国投等金融机构。“老三股”之外，德隆还陆续炒作过祁连山、三峡水利、秦丰农业、亚华种业、人福科技、青岛双星、华北制药等上市公司的流通股。

　　这个阶段，只要是德隆染指的公司，便能在市场上引发强烈跟风。“价不在高，有德就灵；股不在高，有隆则名”，“德隆系”在中国证券市场上的“江湖地位”达到顶峰。