德隆发家史：“资本杠杆”神话

在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司-“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%。这些上市公司及其它与“新疆德隆”有关的上市公司，在证券市场上，被称作“德隆系”。(本文中“德隆系”的涵义还包括与“新疆德隆”有关的人员及其相关公司，即“一致行动人”。)

“德隆系”股票如此巨大的涨幅，如像市场传言有所谓的“庄家”介入，其获利是相当惊人的。

走近德隆

提起德隆，人们往往要在前头加上“新疆”二字。这种说法只对了一半。德隆生长于新疆，但控制着合金投资、湘火炬和新疆屯河三家上市企业的“新疆德隆(集团)有限责任公司”，目前只是总部位于上海的“德隆国际战略投资有限公司”的子公司。

德隆是和股市密切联系在一起的。这种说法似乎也只对了一半。今年1月注册成立的德隆战略投资，总部设在上海浦东气势恢弘的证券大厦内，它的楼下是曾经成就了无数财富与梦想的上海证券交易所，三家上市公司之一的新疆屯河就在这里挂牌。但在德隆的新疆老家，很多人对德隆的印象并非来自股市，即便是那些从不炒股的市民也会说：“德隆？知道啊！那是我们这里数一数二的大企业，房地产、工业、农业……什么都做。”

的确，只有走近德隆，才发觉它并不只是一个在股市上具有巨大号召力的影子，而是一种切切实实的存在。矗立在乌鲁木齐市中心的三座高楼——宏源大厦、屯河大厦和城市大酒店，是德隆实力的立体显示。由此辐射出去，在广袤的新疆大地上，至少有几十家大大小小的企业与德隆有关。

不过，假如你在德隆上海总部看到它的经营结构图，就会觉得前面的这些简直算不了什么。在中国，有9家大公司由德隆控股，和德隆沾亲带故的企业数不胜数。就连深圳明思克航母世界、北京JJ迪斯科广场、著名歌手田震及“零点”乐队所属的北京喜洋洋文化公司，也是德隆的产业。今年初，他们又参股了深发展和青旅控股。

就像一个仍在不断长大的巨人，德隆的庞大和它成长的速度令人咋舌。

学生创业

对于从未有机会见识德隆真面容的公众来说，他们的一切好奇都是可以理解的。在记者听到过的无数关于德隆的传言中，最离奇的当属德隆的“发家史”。

其实，同改革开放后成长起来的大多数中国民营企业一样，德隆也走过一段不平坦的路。

1986年，7名青年大学生怀着创业的冲动和实业报国的热情，用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司。当时，彩色摄影冲印业务在新疆还是空白，朋友公司相中了这个项目。唐万新——一个其貌不扬的年轻人，自此频繁往来于乌鲁木齐与广州之间，把从新疆客户手上收来的胶卷拿到广东冲印成照片。

现年36岁、已是德隆国际战略投资有限公司首席执行官的唐万新，谈到这段往事时的语气很是轻描淡写。不过记者依然可以想象得出，当年南方沿海浓郁的市场气息带给这个内地青年的冲击是何等强烈。

彩扩业务一年净赚了100万。用这掘来的第一桶金子，朋友公司先后搞过服装批发、小挂面厂、小化肥厂等多种经营；1988年又承包新疆科委下属的新产品新技术开发部，从事电脑软件开发等业务。这些后来被唐万新形容为“连乡镇企业都不如”的创业探索，无一例外地失败了。到1990年，曾经称得上“天文数字”的100万赔得一干二净，还背上了不轻的债务。

进入90年代，靠代理电脑销售缓过劲儿来并正式注册命名的新疆德隆公司，瞅准第三产业在中国方兴未艾的契机，进入娱乐、餐饮和房地产开发业，仅它旗下的北京JJ迪斯科广场每年盈利就超过3000万元。德隆有了属于它的第二桶金。

几乎与中国资本市场的诞生同步，1992年，新疆德隆开始涉足股市。

唐万新在资本运作方面肯定有种先天的敏感和悟性。初生的中国股市，充满了风险也充满了机会，就在相当多的人不识股票为何物、把原始股看作烫手山芋的时候，唐万新却笃信股票的增值潜力，他把股票称为“中国人第一次真正拥有的个人财产”。在向记者介绍德隆的“发家史”时，唐和他的同事们毫不讳言当年的那段经历。一级市场、一级半市场……让这些敏锐、聪明而又大胆的年轻人过足了赚钱的瘾。这是德隆创业阶段掘得的最大的一桶金，也是此后德隆一系列宏篇巨制的开始。