军工领域新一轮改革拉开帷幕,下半年行业催化剂不断

  随着强军战略和全面深化改革的推进,军工领域新一轮的改革拉开帷幕。

  日前有媒体报道,兵器装备集团制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案,确定了4家试点单位,并探索实施汽车产业股权激励计划;同时,围绕“2+4”先进军工和现代产业体系,有针对性地开展资本运作。

  券商研究报告 认为,下半年军工行业催化剂不断。军民深度融合的不断推进、事业单位改制的暖风频吹等,都将有望推动军工的新一轮行情。其看好军工板块下半年的投资机会,建议市场企稳后加大配置。

  上市平台存整合预期

  海通证券 分析师徐志国指出,截至2014年底,兵器装备集团资产证券化率为33.3%,略微高于十大军工集团30.4%的平均水平,但对比国外70%-80%资产证券化率水平,仍具备较大的提升空间。兵器装备集团下属上市公司 “小公司大集团”特征显著,除江铃汽车 外,其他上市公司总资产、净资产、营业收入等财务指标均远小于其对应的母公司或业务板块。随着国企改革 不断深化,各上市公司有望成为其母公司或相关业务板块的资产整合平台。

  徐志国分析,母公司资产存注入预期,以板块为主体做优做强。兵器装备集团下属上市公司基本不涉足军品生产。上市公司相关产品经受了市场考验,部分技术已经超过了军品要求。未来集团相关优质军工资产有望注入上市公司。由于在上市公司内部存在着业务分散及定位不明确等问题,未来有望通过资产注入,实施专业化整合,以板块为主体,做优做强核心业务。

  银河证券分析师鞠厚林预计,未来军民融合领域仍将有新的亮点,看好市值较小、目前关注度较低的民参军潜力股尤洛卡 ,以及受益于军民融合的宝胜股份 、康拓红外 等。

  鞠厚林认为,科研院所改制和加快央企改革将成为持续提升军工股价值的关键,预计年内开始实质性推动,成为军工股持续看好的中期驱动力 。建议震荡中把握军工股的投资机会。

  资产注入是军工股投资逻辑之一

  在投资策略上,中投证券分析师李凡建议,保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。在标的选择上首选未来业绩弹性较大的军用钛材供应商宝钛股份 和西部超导 。作为海空军装备核心部件和“中国制造2025”重点支持产业,建议关注中直股份 、风帄股份、中航动力 ;信息化部分关注高德红外 、国睿科技 等;军改对应军工院所改制的落实,可关注航天长峰 、航天科技 、中航电子 、中航机电 、航天电器 、中国卫星 等。

  申万宏源 分析师仇之煜认为,今年军工的机会主要来自优势主题和优选个股。军工的主题从目前的时点来看,通航的机会是最好的,未来半年会有持续性的催化剂,另一方面,未来军民融合的主题性机会将在军转民,个股性机会才是民参军。通用航空产业是军民深度融合产业,无论是军民合用机场还是在通航产业占据重要地位的一批中航工业集团、中电科集团等旗下的公司。看好通航产业的发展,认为它将和北斗、核电成为军转民方面的三大主题。

  广发证券 分析师胡正洋则认为,资产注入是军工板块或军工股最主要的投资逻辑之一,是军工投资的主要看点。从历史上看,军工资产注入或其预期的变化是军工板块行情的重要推动因素。“十三五”甚至更远时间区间内,资产注入依然是军工板块投资的重要主线。

  国泰君安 分析师张润毅指出,改革风口+产业共振,军工将成为下半年超级主题。

  张润毅建议关注两条投资主线与以下受益标的:一是改革主线+信息化“国家队”,如四创电子 、杰赛科技 、国睿科技(受益标的)、卫士通 (受益标的);航天“三剑客”,如航天动力 、航天长峰、航天科技;船舶系,如中国动力 ;中航系(受益标的)如中航电子、中直股份。二是军民融合+高科技产业新贵,如金信诺 、银河电子 、振华科技 等。